韩婷最后思前想后，只能再去找中信信托，再融一笔外汇信托债——这一点倒是不难想到，因为汉乐电子起家的时候，就是作为中信信托的日元债融资样板工程操作的。

后来，还是韩婷在顾骜的支持下，慢慢MBO回来的。

如今，只不过是再发一次，只不过不是以股权融资形式，而是纯债权融资形式——也就是说，不仅中信与外资财团之间是高利息的企业债关系，中信与汉乐电子之间也是企业债。（80年那次，只是中信跟日资之间是企业债关系，但中信跟汉乐之间是持股关系）

韩婷轻车熟路找到三年前跟顾骜合作过的杨部长，咨询了一下条件。对方还是愿意再做的。

只不过听说不愿意股权合作，而是“转股债”模式（也就是用股权作为抵押，还不上了的时候才允许把债权转为股权），这个条件让中信方面的想象空间小了很多，相对应的，要的抵押比例和债券利息都要调高很多。

韩婷打听到的价格，是三年期转股债，年息15%；两年期转股债，年息13.5%——80年代，利息本来就是很高的，国内存款利息都能有10%几。外国的外币存贷利息虽然低，可定向发企业债尤其是转股债时，也得再加码一层。

15%的利率，如果是在高增长、轻资产的科技行业风险投资，那也就罢了。搞实业的话，如果订单一旦吃不饱，还是有点危险的。

韩婷打听清楚之后，没了主心骨，又找顾骜远程电话问了一下。

顾骜听说韩婷打算通过中信发行外资企业债，心中一动，非常坚定地告诫：

“利息你自己去谈，我觉得问题不大，我会给你源源不断的订单，确保资金链良性运转的。你只要注意，一定要坚持让中信发行美元债，不要日元债了。如果实在钱不够，明年我帮你周转也行，你只要撑过今年一年——

我其实不差钱，但今年我有太多的钱套在温哥华，明年解套出来之后，我可以帮你提前赎回的，大不了我再次炒债炒成汉乐的股东呗，我还会不帮你么。”

韩婷听了非常诧异：“为什么一定要美元债？别的用途的资金，美元或许比日元方便点，但是电子业高精尖生产设备，都是曰本人卖的，日元美元一样啊，发日元债其他条件还优惠一丁点呢。”

顾骜当然知道为什么，可他没法解释——因为不用两年，曰本人就要中美国人的广场协议的招了呀，到时候日元会大幅升值，甚至第一年就暴涨30%。

如果发行日元信托债，现在接的是日元结算，将来还的时候也要日元结算，日元升30%不就相当于凭空多还30%么！

这还仅仅是一年，要是一下子还不上，多拖个三四年，日元直接就翻倍了！

如今这两年，日元对美元还是在240~280兑1美元之间波动，到88年之后，就是120几日元兑1美元了，后来也再没降下来过。

不过，这种神棍的话不好说，所以顾骜只能装作是自己分析的，或者有别的渠道。

“韩老师，您还不信我么？我的导师可是基辛格，美国人跟曰本人之间有什么外交博弈、经贸谈判，我多多少少有点风声的。这两年曰本对美国贸易顺差那么大，连李根总统前阵子提出‘星球大战计划’、画饼美国复兴方案时，都说了这个问题。

他们肯定会谋求场外施压逼迫日元升值的。我不知道力度有多大，什么时候会发生，但大趋势不会错。所以，借美元稳一点。我们不但要自己借美元，将来有闲钱了，可以考虑动用游资提前赎回一些中信其他信托项目上发过的日元债，或者转成美元债。算了，这些都是后话了，等你上半年把扩产的事儿忙完，我们再慢慢谈。”

被韩婷提醒，电话另一头的顾骜就想到了当初中信信托为仪正化纤一期、宝钢一期各自融的300多亿日元信托债。以仪正化纤和宝钢的回本速度，这些信托债肯定是五六年都铁定还不清的，能十年八年还清就很好了。

而且，如今仪正化纤、宝钢等项目还有二期工程上马了，又要借日元债买曰本设备。

顾骜心算了一下，光他曾经作为“样板工程”示范带动的几个用到中信信托日元债的大项目，到85年后还欠着未还的，就得有1000多亿日元。

这还没算中信其他没进入他视线的日债项目，以及中信以外其他信托公司（虽然85年以前，国内除了中信也没什么大外汇信托公司了，其他跟中信比都是小菜）

1000多亿日元，如今也就值5亿美元左右，广场协议后拖到88年，就翻倍成10亿美元了。

顾骜并非喜欢金融炒汇来快钱的人，但他也不能眼睁睁看着自己身边朋友、同事借的日元债务凭空翻上一倍。

如果到时候自己有闲钱可以调头，与其让曰本财阀赚这个差价，还不如他自己赚大头、剩下的小头就算是中信少亏的部分。

至于具体操作模式么，无非是顾骜先买入1000多亿日元、把这些信托债“提前还贷”还给曰本人，等日元涨了，顾骜再问中信收1000多亿日元（考虑到中信后台这么硬，估计不会按实日元涨了之后的实价如数还给顾骜，但让顾骜赚一半还是应该的。）

韩婷听顾骜说得那么有鼻子有眼，还端出了他在美国的消息源，当然不疑有他，于是转头就跟中信的人联络，表示这次只融美元的转股债，日元的碰都不碰。

“杨部长，我说得很清楚了，要么就想办法帮我借美元，要么就不找你们了，日元我是绝对不借的！”韩婷的措辞非常强硬。